国信证券：比亚迪（002594）-汽车业务高速增长，新能源车市占率持续提升

比亚迪(002594)营业收入增长38%，归母净利润同比下降28%。公司2021年实现营收2161亿元，同比增长38%；毛利润281亿元，同比减少7%；归母净利润30.5亿元，同比减少28%；毛利率/净利率分别为13.0%/1.4%，同比减少6.4/1.3pct。2021年四季度营收710亿元，同比增长38%，环比增长31%；毛利润93亿元，同比增长9%，环比增长29%；归母净利润6亿元，同比减少27%，环比减少53%；毛利率/净利率分别为13.1%/0.8%，同比减少3.5/0.7pct，环比减少0.2/1.5pct。三大业务稳定增长，毛利下行主因成本压力和结构变化。2021年公司汽车/手机/电池业务营收分别为1,124.9/864.5/164.7亿元，同比增长34%/44%/36%，占主营业务收入的52%/40%/8%。由于公司汽车、电池等业务的重要原材料价格如碳酸锂等大幅上涨，营业成本同比增幅近50%。三大业务毛利率分别下降7.8/3.6/8.2pct至17.4%/7.6%/11.9%，整体毛利率下降6.4pct至13.0%。期间费用控制较好，资产减值影响净利润。2021年公司销