开源证券：华泰证券2021年年报点评：科技转型提升综合竞争力，盈利能力持续提升

华泰证券(601688)科技转型提升综合竞争力，盈利能力持续提升，维持“买入”评级2021年公司营收/净利润分别为379.1/133.5亿元，同比分别+20.5%/+23.3%，ROE9.6%，同比+1.02pct，期末杠杆率（扣客户保证金）4.4倍，较年初-1%，业绩不及我们预期，主要系投资业务收入增长低于预期。公司各业务均衡增长，经纪/投行/资管/利息净收入分别+22%/+19%/+27%/+44%。考虑到年初以来股市下跌明显，我们下调公司2022-2023年归母净利润预测至138.5/158.2亿元（调前166.2/194.6亿元），新增2024年归母净利润预测190.4亿元，对应2022-2024年EPS1.53/1.74/2.10元。看好公司科技赋能下财富管理和机构服务双轮驱动发展战略，科技投入成效逐渐显现，服务客户水平不断提高，有望持续增强综合竞争力，预计当前股价对应公司2022年PE为9.8倍，对应PB0.9倍，维持“买入”评级。科技平台优势显现，财富管理业务市场影响力提高（1）2021年公司经纪业务收入同比+22%，占调整后营收比重23%，代销收入和席位收入同比+57%