国信证券：苏试试验（300416）-下游需求持续高景气，业绩提速增长

苏试试验(300416)核心观点2021年营收//归母净利润同比变动+26.74%/53.98%。。2021年公司实现营业收入15.02亿元，同比+26.74%；归母净利润1.9亿元，同比+53.98%；扣非归母净利润1.69亿元，同比+66.64%。业绩高增主要系下游军品需求旺盛，高毛利环试业务比重增加，且芯片检测业务快速成长、盈利能力大幅提高所致。盈利能力增强，期间费用稳中有降。2021年毛利率/净利率分别为46.06%/14.71%，同比提升+1.72/+2.64个pct，盈利能力显著提升主要系业务结构优化、高毛利环试业务占比提升，以及上海宜特整体盈利水平大幅提升所致。期间费用方面，销售/管理/研发/财务费用率分别为6.42%/12.37%/7.78%/3.04%，同比变动-0.21/-1.24/-0.12/+0.15个pct，期间费用稳中有降。业务结构优化，宜特盈利能力显著提升。分业务看，公司2021年环境与可靠性设备销售/环境与可靠性试验服务/集成电路测试分别实现收入5.32/6.56/2.18亿元，同比增长+23.45%/41.69%/28.37%，整体高增长主要系下游军工