首创证券：火炬电子（603678）-公司简评报告：自产陶瓷电容器业务表现亮眼，陶瓷新材料未来有望成为重要盈利板块

火炬电子(603678)核心观点事件：公司发布2021年年度报告，2021年公司实现营业收入47.34亿元，同比增长29.48%，归母净利润9.56亿元，同比增长56.83%。军工电子核心供应商，自产陶瓷电容器业务推动公司盈利高速增长。公司自产陶瓷电容器利润占比61.03%，较去年增加5.22pct。受益于军工装备信息化和国产化替代，陶瓷电容器需求强劲，未来5年，年复合增长率达到12%。公司是军用MLCC龙头企业之一，近年来积极进行陶瓷电容器产能布局，将充分受益于下游需求提升，未来业绩有望持续高涨。陶瓷材料研发实力领先，有望成为公司重要盈利板块。2021年公司陶瓷材料业务营收、利润分别为0.66亿元和0.49亿元，较去年增长34.80%、42.28%。陶瓷材料可承受的极限温度可达3000℃，相比高温合金耐受760℃-1500℃的温度范围，具有明显的优势，未来有望大范围用于航空发动机燃烧室材料、超声速飞行器的热防护板和核反应堆的燃料包壳等。公司特种陶瓷新材料项目CASAS-300拥有产业化所需的一系列技术，在国内处于领先水平。陶瓷材料的市场应用正在逐步拓宽，未来有望成为公司又一重要盈利板