首创证券：抚顺特钢（600399）-公司简评报告：多项技改扩充产能，22年目标营收80-88亿元

抚顺特钢(600399)事件：抚顺特钢发布2021年报，2021年实现营业收入74.1亿元，同比+18.2%；归母净利润7.83亿元，同比+42%；扣非归母净利润6.85亿元，同比+34.3%。公司2022年计划实现“三高一特”核心产品产量7.5至8.5万吨，实现营业收入80至88亿元，实现净利润5至8亿元。原材料成本影响，毛利率有所下降：原材料成本在公司产品成本构成中占比约为60-70%，镍、钴、铬等主要原材料价格波动较大，影响公司成本。2021年公司整体毛利率为20.1%，同比下降1.9个百分点。公司通过“以销定产”模式锁定相应原材料价格，同时通过技术创新、工艺优化、扩大产能等实现规模经济，优化降低生产成本。落实降本增效，净利率水平提升：公司2021年销售、管理、研发和财务费用率分别为0.8%、2.6%、4.2%和1.2%，同比分别下降0.01、0.14、2.32和0.1个百分点。实现净利率10.6%、同比提升1.8个百分点。多项技改扩充高温合金与高强钢产能，应对国防军工领域旺盛需求：公司2021年高温合金业务实现销售收入13亿元、同比+12.4%，毛利率为42.6%、同比提升2.