西南证券：海尔智家（600690）-逆水行舟，白电龙头表现亮眼

海尔智家(600690)投资要点事件：公司发布2021年年报，2021年公司实现营收2275.6亿元，同比增长8.5%；归母净利润130.7亿元，同比增长47.1%，剔除私有化海尔电器和处置卡奥斯的影响后，同口径下营收同比增长15.8%，归母净利润同比增长37%；扣非净利润118.3亿元，同比增长83.2%。单季度来看，Q4公司实现营收575.9亿元，同比增长4.1％；归母净利润31.3亿元，同比增长21.3%；扣非后归母净利润27.8亿，同比增长17.3%。公司拟每10股派发股利4.6元，共计43.2亿元，分红率达到33.1%；此外，公司拟以不超过35元/股的价格回购15-30亿元公司股票。国内产品矩阵丰富，市场份额持续提升。国内业务方面，报告期内公司在国内市场进一步扩大竞争优势，各产业份额持续提升，推动中国家庭智慧业务实现收入1207.9亿元，同比增长22.2%；实现经营利润74.6%，同比增长24.5%。公司家电业务在中国市场的整体份额达到25.1%，同比提升2.3pp，其中，中怡康数据显示，公司冰箱、洗衣机和热水器线下市占率达到41.3%/43.1%/28.1%，分别同比提升2