国信证券：北新建材（000786）-2023年中报点评：23Q2逆势增长提速，多品类成长性逐步兑现

北新建材(000786)核心观点Q2单季增长明显，业绩表现超预期。2023H1实现营收114.0亿元，调整后同比+8.8%，归母净利19.0亿元，调整后同比+15.6%，扣非归母净利18.3亿元，调整后同比+19.2%，EPS为1.12元/股；其中Q2单季营收66.8亿元，同比+15.9%，归母净利13.0亿元，同比+21.1%，扣非归母净利12.7亿元，同比+27.3%。石膏板持续稳健，其他品类修复及增长明显。分产品看：1）石膏板收入70.2亿元，同比-0.6%，占比61.6%，毛利率38.5%，同比+3.0pp，需求承压背景下呈现较强韧性，定价权优势叠加原燃料价格回落，盈利能力显著回升，毛利率同比提升3.0pp至38.4%；2）轻钢龙骨收入12.2亿元，同比-8.7%，占比10.7%，毛利率19.7%，同比持平，盈利保持相对稳定；3）防水业务、工业及建筑涂料分别实现收入18.2亿元/2.1亿元，同比+9.8%/+38.0%，其中防水卷材/防水涂料/防水工程收入12.0/2.8/2.5亿元，同比+9.1%/+19.7%/+3.8%，防水卷材毛利率20.8%，同比+3.1pp，两翼业务