太平洋证券：有色金属行业周报：地缘冲突加剧，金价显著回升

报告摘要 本周（11/18-11/22）行情表现：沪深300指数-2.60%，报3866点；上证指数-1.91%，报3267点；SW有色金属行业指数-0.31%，报4601点。在A股申万一级行业中，有色金属行业指数排名第5；在有色金属二级行业中，贵金属、金属新材料、能源金属、小金属、工业金属周涨幅分别为+4%/+3%/+1%/+1%/-2%。 基本金属：政策持续发力，基本金属价格有望反弹。铜：本周，宏观方面，11月22日，标普全球公布数据，美国11月Markit制造业PMI为48.8%，前值为48.5%，环比小幅回升，这是Markit制造业PMI连续第五个月低于荣枯线。本周铜精矿TC平均价为10.64美元/吨，较上周变动+0.31美元/吨，TC价格小幅回升。根据SMM预计，本周铜线缆企业开工率为90.34%，环比+0.97pct，出口退税政策取消带来一定抢出口需求。矿端供应仍较为紧张，随着国内外政策持续发力，需求端有望回升，基本金属价格有望反弹。铝：供应端，本周电解铝运行产能维稳，氧化铝价格持续上涨，成本压力之下引发冶炼端减产预期。需求端，出口退税政策取消带来短期抢出口需求增加。受益标