华西证券：和林微纳（688661）-业绩符合预期，半导体测试探针业务发力

和林微纳(688661)事件概述公司发布2021年年报，2021年公司实现营业收入3.7亿元，同比增长61.35%，归母净利润1.03亿元，同比增长68.33%。分析判断:业绩符合预期，半导体测试探针收入毛利率双提升。1）分产品看，2021年公司通信及其他电子零部件收入1.98亿元/yoy+23.76%,半导体芯片测试探针领域实现收入1.56亿元/yoy+178.16%，公司探针业务实现跨越式发展。2）2021年公司毛利率、扣非净利率水平分别为43.67%、24.91%，较去年同期分别下降1.29、1.42pct，主要原因在于公司通信及其他电子零部件业务毛利率下降了4.41pct；但同时公司探针毛利率提升7.48个百分点至46.39%，我们判断主要是自制率提高、规模效应等因素所致。半导体测试探针市场空间大、进口替代需求迫切。1）根据VLSIReaearch数据，2019年全球半导体测试探针系列产品（FT测试段）的市场规模达到11.26亿美元，公司在半导体测试探针领域的战略是从国外知名企业突破，已成为众多国际知名芯片及半导体封测厂商的探针供应商，并得到行业客户充分认可。我们认为未来在国内