安信证券：青鸟消防（002960）-业绩符合预期，多点开花助力2022年高成长

青鸟消防(002960)事件：3月31日，青鸟发布年报，2021年，实现营收38.6亿元，同比增长53%；实现归母净利润5.3亿元，同比增长23.2%，扣非后同比增速为36.6%；单Q4，营收12.9亿元，同比增长52.2%，归母净利润1.55亿元，同比增长45.2%。核心观点：业绩符合预期（此前预告归母净利润区间4.85~5.55亿）。公司完善三大核心业务布局，新兴业务爆发式增长，整体回款良好，毛利率承压主要系①业务结构变化；②原材料成本压力；③主动竞争，加速市场出清。展望2022年，一方面在业务规模扩张期，收入端维持高增长趋势下，费用端压力释放，公司有望迎来利润率拐点；另一方面，随着管理政策、产品研发的相继落地，储能消防有望迎来发展元年，贡献新的业绩增量。公司是低估值消防安全电子龙头，对应2024年估值仅10X。卡位三大赛道，放大竞争优势，新老业务齐放光彩：2021年公司整体生产、经营稳定，完成通用、应急疏散、工业消防三大主要业务领域布局，实现收入端53%高增长，3年规划50亿营收目标有望在2022年提前完成。分业务来看：（1）通用消防业务稳步增长，子品牌贡献业绩增量：2021年，