首创证券：九阳股份（002242）-公司简评报告：公司业绩承压，期待多元业务释放新动能

九阳股份(002242)事件：公司发布2021年年度报告，全年实现营业收入105.40亿元，同比-6.09%；实现归母净利润7.46亿元，同比-20.69%，实现扣非后归母净利润5.97亿元，同比-12.29%；拟每10股派发现金红利10元（含税）。点评：外销增长亮眼，炊具业务成为增长新动能。公司全年营收同比微降，我们认为原因一是去年同期基数较大（2021年营收较2019年同比+12.72%）；二是国内小家电市场需求回复较慢。分业务来看，全年公司主营业务中食品加工机/营养煲/西式电器/炊具业务分别实现营收43.5/38.3/13.3/7.5亿元，同比分别-17.87%/+11.87%/-13.49%/+68.60%，其中营养煲类产品实现较好增长，炊具类产品逐步成为公司主要增长动能。分区域来看，2021年公司内、外销收入同比分别-11.73%/+56.09%至90.8/14.6亿元，其中外销占比提高5.51pct至13.83%，外销收入稳步提升。我们认为随着小家电内销市场需求逐步恢复，公司经营表现后续有望逐步改善。盈利能力短期承压，公司费用管控增强。2021年公司毛利率同比-4.26pc