西南证券：歌尔股份（002241）-业绩符合预期，智能硬件业务持续高增长

歌尔股份(002241)业绩总结：2021年，公司实现营业收入约782.2亿元，同比增长35.5%；实现归母净利润42.7亿元，同比增长约50%。全年业绩表现亮丽，智能硬件业务实现高速增长。2021年：1）营收端：公司智能硬件业务高增长带动整体营业收入同比大幅提升。分业务来看，公司智能声学整机业务实现营收303亿元，同比增长13.6%；智能硬件业务实现收入328亿元，同比增长85.9%，主要受益于VR虚拟现实产品和游戏机主机出货量快速增长；精密零组件业务实现收入138.4亿元，同比增长13.4%。2）利润端：公司归母净利润同比增长50%；公司毛利率为14.1%，同比下降1.9pp；净利率为5.5%，同比上升0.6pp。3）从费用端来看，公司三费率均出现一定收窄。其中，销售费用率为0.6%，同比下降0.25pp；管理费用率为2.5%，同比下降0.3pp；研发费用率为5.3%，同比下降0.6pp。公司给出2022Q1的业绩指引，预计一季度归母净利润约为8.7-9.7亿元，同比小幅下滑；扣非净利润约增长2.4-3.0亿元，同比增幅约40%-50%。游戏主机和VR整机代工为公司贡献重要业绩增量