浙商证券：海尔智家年度业绩点评报告：白电龙头Alpha属性突出，盈利兑现进一步确认

海尔智家(600690)投资要点Q4业绩增速跑赢收入，盈利能力兑现进一步确认1）2021年全年业绩：2021年公司实现营业收入2276亿元，同口径增速15.8%；归母净利润131亿元，同比+47%。2）Q4单季度业绩：2021Q4公司实现营业收入575.9亿元，同比+4.1%，归母净利润31.3亿元，同比+21.6%。3）公司计提信用减值损失5.2亿元，同比增加3.5亿元，如果剔除该因素，公司Q4实现净利润约为34.51亿元，同比+4.4%。国内：市占率全面提升，高端品牌卡萨帝持续放量主要产品市占率继续全面提升。2021年海尔中国智慧家庭业务收入实现1207.9亿元，同比+22.2%；经营利润74.56亿元，同比+27.5%，业绩增长的原因在于国内市场扩大竞争优势、卡萨帝高增长以及终端获客能力与转化效率提升。1）冰箱/洗衣机市占率仍在提升。2021年公司冰箱、洗衣机实现收入分别为716亿元、548亿元，分别同比+16%、+13%。2021H2冰箱、洗衣机实现收入分别为379亿元、298亿元，分别同比+9%、+4%。根据中怡康数据，公司冰箱、洗衣机线下零售额市场份额分别为41.3%、43