群益证券：歌尔股份（002241）-VR发力，业绩高速增长

歌尔股份(002241)结论与建议：公司发布21年年报，得益于VR、游戏机等相关收入的快速增加，21年营收增长36%，净利润增长5成。同时公司1Q22扣非后净利润预计增长40%-50%，指引乐观。作为全球VR整机代工龙头企业，公司将直接受益于VR产业的高速发展。预计公司2022-23年公司实现净利润55亿、69亿元，YoY增长29%和增长26%，EPS为1.61元、2.02元，对应PE分别为21倍、17倍，给予“买入”的投资建议。VR发力，2021业绩大幅成长：2021年公司实现营收782亿元,YOY增长35.5%;实现净利润42.7亿元,YOY增长50.1%,EPS1.29元。其中，第4季度单季公司实现营收254亿元,YOY增长10.5%，实现净利润9.4亿元，YOY增长13.3%。分业务来看，智能硬件增长86%至328亿元，是业绩成长的最主要动力；智能声学整机增长14%至303亿元；精密零组件增长13%至138亿元。从毛利率来看，2021年公司综合毛利率36.1%，较上年同期下降1.9个百分点，主要系智能声学整机业务毛利率下降4.5个百分点至10.3%所致。1Q22指引乐观：公司预