太平洋证券：东方电缆2024年半年报点评：海缆盈利依然稳健，国际订单占比显著增加

东方电缆(603606) 事件：公司发布2024年半年报，业绩略超预期。 1）2024H1公司实现收入40.68亿元，同比+10.31%；归母净利润6.44亿元，同比+4.47%；扣非净利润5.48亿元，同比-9.50%； 2）对应Q2收入27.58亿元，同比+22.55%，环比+110.43%；归母净利润3.81亿元，同比+5.54%，环比+44.57%；扣非净利润3.55亿元，同比-0.70%，环比+83.77%。 海缆系统盈利依然稳健，陆缆收入实现较快增长。 1）2024H1海缆收入14.85亿元（占37%），同比-10.34%；毛利率39.38%，同比-11.71pct。Q2收入11.04亿元，同比+0.70%，环比+190%。上半年毛利率下降主要系去年同期青洲一、二项目500KV交流三芯海缆等高毛利率产品交付；正常来看公司海缆毛利率40%左右，仍是行业较高水平。 2）2024H1陆缆收入22.94亿元（占56%），同比+25.91%；毛利率9.94%，同比+1.18pct。Q2收入15.56亿元，同比+49.63%，环比+111%；毛利率10%左右，同环比改善明显。 3）20