浙商证券：广发证券2021年年报点评：资管仍为增长引擎，财富管理贡献提高

广发证券(000776)业绩概览2021年广发证券实现营业收入342.5亿元，同比增长17.5%；归母净利润108.5亿元，同比增长8.1%；加权平均净资产收益率10.67%，同比提高0.07pct。Q4实现营业总收入73.8亿元，同比下滑4.7%；归母净利润22.1亿元，同比增长16.6%，业绩略低于预期。分业务条线来看，2021年经纪、投行、资管、利息、投资净收入同比增速分别为21%/-33%/51%/16%/-15%，占总营收比重分别为23%/1%/29%/14%/17%。资管仍为增长引擎2021年广发证券资管业务净收入99.5亿，同比增长51%，是业绩增长最主要的驱动力。（1）券商资管：2021年广发资管净值规模同比增长62%，其中集合资管占比提高26pct至71%。广发资管主动管理转型领先，21Q4主动管理月均规模4,749亿，排名行业第三，主动管理占比从16Q4的69%提升至21Q4的95%，仅次于中金。（2）公募基金：2021年末易方达和广发基金非货基AUM分别为6,920/12,289亿，排名市场第3/1，二者合计对广发的净利润贡献达23%。财富管理贡献提高2021年广