中泰证券：华新水泥（600801）-非水泥业务贡献加大，水泥主业发展保持稳健

华新水泥(600801)事件：华新水泥发布2021年年报。2021年公司实现营收324.6亿元，同比+10.6%；归母净利润53.6亿元，同比-4.7%；扣非归母净利润53.0亿元，同比-4.5%；经营活动现金净流量75.9亿元，同比-9.6%。单四季度营业收入100.1亿元，同比+11.9%；归母净利18.0亿元，同比+12.1%；扣非归母净利润17.8亿元，同比+14.6%。收入端：水泥熟料吨价同比提高，非水泥业务快速发展贡献增量。销量方面：21年公司水泥熟料销量7527万吨，同比-1.0%，下半年受能耗双控及工程开工放缓影响，销量出现明显下滑，我们预计Q4下滑幅度更大。分地区来看，湖北及华东产区涨幅明显，收入明显增长；云南、湖南主产区价增幅度无法对冲量减影响，致收入下滑；此外境外收入同比+36.7%实现高增。非水泥业务方面，骨料销量3497万吨，同比+51.7%，环保业务处置总量328万吨，同比+11.6%，混凝土销量905万方，同比+96.5%，且骨料及混凝土业务收入占比分别为6.3%、9.8%，同比+2.3pct、+3.4pct，公司非水泥业务对公司收入贡献正快速放大。202