安信证券：常熟银行2021年年报点评：基本面稳中向好

常熟银行(601128)事件：常熟银行公布2021年年报，2021年营收增速为16.31%，拨备前利润增速为19.07%，归母净利润增速为21.34%，业绩表现优异，我们点评如下：1.2021年四季度净利润增速达到27.78%，业绩增长主要驱动因素来自于规模扩张、净息差走阔、费用支出减少。2.21Q4净息差好于预期。去年四季度，常熟银行单季净息差为3.13%，环比提升5bp，净息差在去年一季度触底后连续3个季度呈现回升的趋势。①资产端持续向高收益资产倾斜。去年四季度，常熟银行单季新增信贷仅为4.85亿元，主要是因为做了四次信贷资产流转的动作，合计将金额52亿元的贷款转出，其目的是为了适当降低当年信贷增速，若将该因素还原，全年信贷增速将提升4个百分点。从新增信贷内部结构来看呈现两个特点：一是大幅压降对公信贷36亿元，增加零售信贷的投放力度，这与往年四季度的资产配置节奏一致；二是母行在零售信贷投放方面好于往年同期，预计受益于常熟周边普惠金融试验区的带动；村镇银行信贷投放也呈现向好的趋势。在信贷结构调整的背景下，去年四季度末，常熟银行零售信贷占总贷款比例达到61%，环比提升2.3pc，较20