安信证券：歌尔股份（002241）-VR产品加速放量，TWS耳机有望回暖

歌尔股份(002241)事件：3月29日，公司发布2021年年报，实现营业收入782.21亿元，同比增长35.47%；实现归母净利润42.75亿元，同比增长50.09%；实现扣非归母净利润38.32亿元，同比增长38.91%。公司发布利润分配预案，向全体股东派发现金红利0.2元/股。同时，公司发布2022年第一季度业绩预告，预计实现归母净利润8.69-9.66亿元，同比下降0-10%；实现扣非归母净利润8.42-9.02亿元，同比增长40-50%。三大业务稳健增长，智能硬件加速放量：（1）2021年：公司实现营收782.21亿元，YoY+35.47%；实现归母净利润42.75亿元，YoY+50.09%，净利率5.46%，YoY+0.53pct。分业务来看，智能硬件/智能声学整机/精密零组件业务收入分别为328.09/302.97/138.40亿元，YoY+85.87%/+13.58%/+13.39%。毛利率由16.03%下降为14.13%，YoY﹣1.90pct，一方面由于毛利率较高的精密零组件占比减少，另一方面由于TWS耳机需求不及预期。其中，智能硬件毛利率达到13.91%，YoY+