安信证券：安琪酵母（600298）-营收稳健增长，成本压力显著提升

安琪酵母(600298)事件：公司发布2021年报，公司2021年实现收入106.8亿元，同增19.5%；归母净利润13.1亿元，同减4.6%。Q4实现收入30.8亿元，同增22.9%，归母净利润2.9亿元，同减19.1%。公司拟每10股派发现金红利5元（含税），2021全年经营活动现金流净额为13.2亿元，同减29.4%。全年业绩维持高增，制糖及奶制品业务增速亮眼。公司2021年实现收入106.8亿元，同增19.5%，全年收入保持稳定增长态势。分产品看，酵母系列、制糖、包装、奶制品及其他产品分别实现营收79.8/10.6/4.2/0.6/10.93亿元，同比+15.1%/+68.4%/+25.6%/+35.0%/+15.6%，均实现双位数增长，其中制糖、包装和奶制品业务增速亮眼；分区域看，国内地区实现营收77.8亿元，同增22.3%，海外实现营收28.2亿元，同增12.0%。单Q4来看，公司实现收入30.8亿元，同增22.9%，增速高于全年水平，可能系Q3提价效应的体现。成本上行压力导致净利率承压，费用率维持平稳。公司全年毛利率为27.3%，大幅下滑6.66pcts，可能系运输费用从