安信证券：青岛啤酒（600600）-高档产品销量表现亮眼

青岛啤酒(600600)事件：公司披露2021年年报。2021年实现营业收入301.67亿元，同比+8.67%；归母净利润31.55亿元，同比+43.34%；扣非归母净利22.07亿元，同比+21.54%。21Q4实现营业收入33.95亿元，同比+1.73%；归母净利润-4.55亿元（去年同期-7.77亿元）；扣非归母净利-10.09亿元（去年同期-8.62亿元）。经营活动现金净额为60.4亿元，同增22.0%，拟每股派息1.10元（含税）。主品牌销量创近年新高，吨价表现亮眼。公司全年实销量为793万千升，同增1.38%，分产品看，青岛主品牌销量为433万千升，同比+11.62%，其他品牌销量为360万千升，同比-8.68%；其中青岛啤酒高档以上产品共实现销量52万千升，同比增长14.2%，公司千升酒营业收入同比增长7.2%，保持了在国内啤酒中高端市场的竞争优势。吨价方面，公司全年吨价同增7.0%至3741.8元/千升，分区域看，山东/华北/华南/东南地区收入分别同增9.5%/12.1%/3.0%/8.3%，华东地区收入同降0.4%。费用率平稳，净利率稳中有进。毛利率方面，公司毛利率同