国信证券：扬农化工（600486）-以量补价业绩符合预期，重点推进优嘉四期项目建设

扬农化工(600486)2021年业绩再创新高，继续保持稳健、持续、健康的发展势头。公司发布《2021年年度报告》：2021年，在原材料成本上涨而部分原药价格下跌的不利条件下，公司通过密切产销衔接，深挖装置潜能，实施瓶颈工序增产降耗激励，仍然保证了业绩的逆势稳定增长：公司实现营业总收入118.4亿（首次跨越百亿大关），同比增长20.5%；归母净利润12.2亿，同比增长1%。其中，公司实现原药销售额增长13.2%；海外贸易业务增长93.4%。此外，据公司公告：2022年1-2月，公司预计实现归母净利润5.6亿元左右，同比增长100%，业绩表现亮眼，超我们预期。坚持“多产快销、以量补价”的经营方针。2021年，原材料价格普遍上涨，农化企业经营成本承压。在此背景下，公司不断深化与同行企业、龙头制剂企业、农化跨国巨头间的战略合作，扩大核心品种销售；并根据市场变化调整产品销售模式，精准实施调价策略，提升产品盈利能力。整体来说，公司持续坚持“多产快销、以量补价”的经营方针：（1）价：2021全年，公司杀虫剂、除草剂售价分别为18.4、4.85万元/吨，分别同比-3.41%、+4.79%；（2）量：