德邦证券：博迈科（603727）-21年收入创历史新高，疫情+限电短期拖累盈利，看好后续反转

博迈科(603727)事件：公司发布2021年年报，2021年公司实现收入40.81亿元，同比+58.2%，归母净利润1.66亿元，同比+26.3%，扣非归母净利润1.45亿元，同比+82.1%。2021年收入创历史新高，疫情+限电影响公司下半年盈利能力。受益于前期充裕在手订单的不断完工，公司2021年收入达40.81亿元，创公司成立以来历史新高。但受2021年Q3“能耗双控”政策带来的限电影响，公司租用发电机保障完工进度，但公司项目完工进度仍短期受影响，并增加了相关费用。除限电问题，21Q4以来天津疫情也导致公司完工进度略有延期及费用率增加，疫情影响主要体现在以下几方面：1、公司所属产业属于人工密集型行业，2021年施工高峰期时，场内劳务人员达到1.6万-1.7万人，但由于疫情原因，近期场内劳务人员人数下降到0.8万-1万人；2、疫情导致上游设计人员居家办公，沟通协同效率下降，使项目整体承压；3、海外供应商供货周期延长，大宗商品涨价，加剧项目进度及成本压力；4、公司码头执行严格的疫情管控措施，相关工作人力资源利用效率大幅下降，检测、消杀、隔离等直接成本上升；5、进度滞后打乱原有场地资