浙商证券：紫光股份点评报告：业绩符合预期，受益于数字化转型加速

紫光股份(000938)投资要点业绩符合预期，最主要的子公司新华三净利润同比增长为22.24%公司旗下最主要的子公司新华三（公司持有51%股权）：营业收入443.51亿元，同比增长20.52%；净利润34.34亿元，同比增长22.24%。新华三收入分拆：（1）国内政企市场：收入362.58亿元，同比增长22.56%；（2）运营商市场：营收64.15亿元，同比增长13.04%；（3）国际业务：营收16.78亿元，其中新华三H3C品牌产品及服务收入达到7.14亿元，同比增长48.81%。控股子公司紫光云：营收10.09亿元，同比增长67.84%，归母净利润-9,074.10万元，亏损同比减少43.55%。子公司紫光数码：营收212.20亿，同比下滑11.41%；归母净利率2.65亿，同比下滑11.07%。我们认为认为：紫光数码的分销业务具有重资金运营属性，2021年受紫光集团债务重组影响，预计银行和上游IT企业的授信减少而导致下滑。随着后续紫光集团债务重组结束，分销业务有望恢复。紫光软件：营收28.59亿，同比增长21.87；归母净利润6862.13亿，同比增长5.55%。2021Q4单季