太平洋证券：纺服&零售行业周报：3月社零同增5.9%，关注一季报绩优标的

报告摘要 本周财报更新：1）百隆东方：24年收入79.4亿元/同比+14.86%，归母净利润4.1亿元/同比-18.62%，利润修复不及预期主要系长股投收益减少、资产处置损益减少以及交易性金融资产投资收益减少。境外/境内收入分别同比+16.5%/+5.6%，毛利率分别为11.6%/2.3%，其中越南子公司盈利情况表现亮眼。24年拟派发现金红利每股0.26元（含税），现金分红比率高达95%。2）新澳股份：24年收入48.1亿元/同比+9.1%，归母净利润4.3亿元/同比+6%，收入增速高于利润主要系激励费用和汇兑影响；产能方面，新澳越南一期于24年进入试生产阶段，新澳银川计划于25年陆续投产；24年拟每股派发现金红利0.3元，分红率为51%。3）报喜鸟：24年收入51.5亿元/同比-1.9%，归母净利润4.95亿元/同比-29.1%，年内计提资产减值同比+17.4%至1.5亿元，经营现金流净额7.0亿元，净现比高达1.4，期末货币资金与交易性金融资产超20亿元，报表质量高、现金充裕，期待25年轻装上阵带来的经营弹性。 核心观点：1）制造端：关税扰动下，短期市场情绪带动估值调整，制造端头部