国信证券：双星新材（002585）-新材料产能陆续释放，季度盈利持续新高

双星新材(002585)2021年整体表现略超预期，22年新产能将如期落地。21年公司收入59.3亿元（YOY+17.22%），毛利率32.8%（YOY增加10.43个百分点），净利润率达23.4%（YOY增加9.12个百分点），归母净利润为13.85亿元（YOY+92.3%）。业绩方面，公司此前发布预告，市场已有预期，但结合年报中披露的四大新材料板块营收、毛利表现，以及去年30万吨产能仅部分转固来看，我们认为公司整体表现仍略超我们预期。同时，公司对22年各细分板块进行了展望，伴随30万吨产能陆续转固并达产，1H22的20万吨光学产能和2H22新增7亿平方米涂布车间的陆续投用，2022年新材料利润贡献比重达88%。传统包装膜持续收缩，新材料产能释放，助推利润持续提升。2020年底公司产能56万吨，其中新材料光学级产能约为20万吨，2021年公司新增6条线合计30万吨光学级产能，拉动整体产量至52.4万吨，同比增长16.4%，销量51万吨，同比增长3%（2020年去库存导致销量高于产量），收入增长17.2%，毛利增长71%，净利增长92.3%；其中光学、新能源、热缩、信息四大新材料板块实