安信证券：江海股份（002484）-需求景气+高端扩产驱动增长，原材料涨价短期承压

江海股份(002484)事件：3月24日，公司发布2021年年报，实现营业收入35.50亿元，同比增长34.71%；实现归母净利润4.35亿元，同比增长16.66%；实现扣非归母净利润4.12亿元，同比增长42.06%。同时，公司发布利润分配预案，向全体股东派发现金红利0.12元/股。下游需求景气向好，原材料涨价拉低盈利：2021年实现营收35.50亿元，YoY+34.71%，主要由于新能源（汽车、光伏）、工控等领域需求快速增长，以及公司产能持续扩张；毛利率25.93%，YoY﹣1.94pct，净利率12.25%，YoY﹣1.90pct，主要由于原材料涨价及化成箔用电价格大幅调涨。21Q4单季度实现营收9.67亿元，YoY+9.24%；实现归母净利润1.09亿元，YoY﹣28.65%；实现扣非归母净利润0.98亿元，YoY+8.30%。三大电容业务齐头并进，材料自给优势明确：（1）铝电解电容：新能源车、光伏、工控等领域需求高企，2021年该业务实现营收28.47亿元，YoY+38.73%，营收占比80.21%；毛利率26.97%，YoY﹣2.41%。具体而言，高端工业类产品营收占比超过