财通证券：东方电缆（603606）-2021年业绩乐观，龙头地位稳固前景可期

东方电缆(603606)事件：年报发布，公司2021年实现营收79.32亿元，同增57%；归母净利润11.89亿元，同增34%；公司毛利率25%，净利率15%。其中，海缆及海工营收40.82亿元，同增69%；陆缆营收38.41亿元，同增46.02%。海上风电高景气，海缆高壁垒，盈利能力强。1）海缆业务盈利能力强：公司海缆业务毛利率43.9%，显著高于公司其他所有主营业务。2）海缆业务壁垒高：海缆领域存在码头、立塔、技术、施工资质及过往业绩合计五大壁垒，一般电缆企业无法进入。3）海上风电高景气，深远海化提升海缆价值量：2021年海风“抢装潮”后景气依旧，海上风机招标价持续下行，有望于2023年平价。预计“十四五”期间海缆行业规模将不少于1000亿元。海风深远海化促使单位装机海缆需求量进一步提升、提升高电压产品占比，进一步加固技术壁垒、提升产品附加值。公司龙头地位凸显，资源禀赋优越。公司早在2005年就进入海缆行业，深耕十余载。资源禀赋方面，公司拥有码头等稀缺资源；产能方面，公司北仑产业基地将于今年投产，新增海缆产能30亿元、陆缆产能15亿元，将显著提升公司盈利能力。技术方面：目前拥有50