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国金证券:24FY&25Q1风电板块业绩总结:拐点确立,景气上行迎量价齐升

发布者:wx****ed
2025-05-05
3 MB 33 页
能源 国金证券
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国金证券:24FY&25Q1风电板块业绩总结:拐点确立,景气上行迎量价齐升.pdf
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1600元/kW,但全年销售价格仍然大幅下降。通缩周期下,24年【SW风电设备】实现营收1920亿元,同比-3.5%;实现归母净利润57.5亿元,同比-26.6%。 25Q1业绩拐点确立,行业景气向上。25Q1新增风机招标28.6GW,同比+23%,需求高增趋势延续;Q1受抢装影响需求淡季不淡,叠加海风开工提速,板块景气持续向上。25Q1【SW风电设备】实现营收372亿元,同比+15.4%;实现归母净利润12.5亿元,同比+2.8%,近三年Q1归母净利润同比首次转正,行业拐点确立。 整机制造业务盈利筑底,25Q1整机环节电站转让放缓,制造端盈利重要性提升。25Q1整机环节盈利同比下降,主要受电站转让放缓影响,制造端盈利重要性逐步凸显。24年行业头部企业风机销售价格下降至1550元/kW,结合行业当前中标均价,预计进一步下降空间不大;25Q1头部企业出海加速,看好“陆风通胀”+“两海”占比提升驱动盈利趋势性改善。 塔桩环节盈利分化,出口企业表现亮眼。2024年塔桩环节企业受国内陆塔业务单价下降、海风需求不及预期等因素影响盈利普遍承压,但出口业务实现放量的大金重工受益于海外收入占比提升、盈

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