安信证券：兴业银行2021年年报点评：基本面表现稳健

兴业银行(601166)事件：兴业银行公布2021年年报，全年营收增速为8.91%，拨备前利润增速为6.74%，归母净利润增速为24.1%，我们点评如下：兴业银行去年四季度业绩增长主要依靠规模扩张、非息收入增长、拨备计提压力同比明显减轻、税收减少；而净息差同比下降、成本支出加大则对业绩增长形成负向贡献。1.去年四季度净利息收入增速为3.45%，较2021Q3增速提升12.66pc，主要是因为净息差同比降幅开始收窄。从资产端来看，去年四季度兴业银行加大对信贷的投放力度，贷款占总资产比例较21Q3提升0.7pc至50.1%，从信贷内部结构来看，主要以高收益的零售信贷为主，预计在政策鼓励银行满足合理购房需求的背景下，兴业银行适当增加住房按揭信贷额度。从负债端来看，存款占总负债比例略有提升，特别是低成本的活期存款提升幅度较大，预计受益于地方债发行速度加快，沉淀的活期资金增加。通过资产负债结构的调整，预计去年四季度兴业银行净息差环比小幅改善，并且同比下降的幅度较21Q3同比降幅有所收窄，驱动净利息收入增速回升。2.去年四季度非息净收入增速为33.06%，较21Q3增速下降18.2pc。其中，21