中泰证券：用友网络（600588）-收入结构优化，云转型战略成果显著

用友网络(600588)投资事件：公司发布2021年报：营业收入893,180万元，同比增长4.7%；归母净利润70,776万元，同比下滑28.2%；扣非归母净利润40,510万元，同比下滑55.3%。云服务占比显著提升，收入结构优化。报告期内，由于畅捷通支付等金融服务业务剥离，金融服务业务收入同比下降72.5%，而云服务及软件业务实现收入86.41亿元，同比增长15.7%，带动公司收入整体实现4.7%的增幅。云服务及软件业务收入中软件业务收入33.20亿元，同比下滑18%；云服务业务收入达53.21亿元，同比增长55.5%，占云服务及软件业务收入比例高达61.6%，同比提升15.8个百分点。报告期内，云服务业务已经成为公司最主要的收入来源，公司收入结构优化，新战略落地情况良好。云转型战略成果显著，经营指标明显优化。公司积极推进云转型战略，已推出具备竞争力的云服务矩阵产品体系，市场认可度不断提高。从经营数据来看，2021年公司云服务业务收入53.21亿元，同比增长55.5%；云服务业务ARR16.5亿元；云服务相关合同负债达15.80亿元，同比增长45.4%，其中云订阅相关合同负债达8