华西证券：王府井（600859）-传统业务Q3增长放缓，免税业务尚在爬坡期

王府井(600859)事件概述10月27日，公司公布2023年三季报。2023年Q1-Q3实现营业收入92.65亿元，同比增长9.44%，实现归母净利润6.48亿元，同比增长56.13%，实现扣非归母净利润5.90亿元，同比增长144.71%。单Q3实现营业收入28.85亿元，同比增长5.99%，实现归母净利润1.30亿元，同比增长277.31%，实现扣非归母净利润1.31亿元，比增长63.07%。分析判断:Q3收入增速均有所放缓，奥莱表现相对亮眼报告期内，公司大型综合零售门店数量无变化。截至本报告期末，公司在全国范围内共运营75家大型综合零售门店。2023年Q3收入同比增长5.99%，增速环比放缓。分业态来看，23Q1-Q3百货、购物中心、奥莱、专业店、超市营业收入分别同比-0.27%、+6.04%、+33.24%、+12.83%、-16.2%。单Q3来看，百货、购物中心、奥莱、专业店、超市营业收入分别同比-5%、+15%、+18%、+2%、-15%。当前市场环境下，消费者更加注重商品的高性价比，因此奥莱业态表现相对突出。免税业务处于培育阶段，利润率提升空间较大公司旗下海南万宁王府井