国信证券：姚记科技（002605）-主业稳健，球星卡业务开辟新空间

姚记科技(002605)核心观点业绩符合预期，业绩下滑为短期原因。公司发布2021年业绩预告：2021年公司预计实现归母净利润5.4～6.04亿，同比减少45%～51%，实现扣非归母净利润4.95～5.49亿，同比减少3%～13%，其中预计21Q4实现归母净利润0.79～1.44亿，同比变化-26.84%～32.87%。公司归母净利润下降主要原因：1）21Q1对上海细胞治疗集团股权由权益法核算变更为以公允价值计量,且变动计入当期损益的金融资产形成较大的非经常损益；2）公司加大游戏研发力度导致研发费用增加；3）扑克牌业务的原材料价格上涨，导致采购成本增加。公司业绩符合预期，业绩下滑为短期影响，主业基本面稳健向上。收购卡淘，布局球星卡全产业链。公司进军体育文化收藏卡球星卡业务，目前公司已战略投资卡淘，下设DAK（A国内最大的卡片IP发行商）与CardHobby（国内最大的二手收藏卡交易平台）。DAKA已签约、发行的产品覆盖足球（中超、欧洲五大顶级联赛）、篮球（CBA）、电竞（LOL）等。CardHobby在国内球星卡二手交易平台占到70%-80%份额，具有绝对龙头地位，未来潜力更大，Car