天风证券：金属与材料行业研究周报：政策提振需求回暖，基本金属企稳上涨

一周一议：锑实行出口管制，战略金属地位凸显。8月15日，商务部、海关总署发布公告决定自9月15日起对锑矿及原料、金属锑及制品、锑氧化物、锑化合物、锑氢化物、锑化铟、金锑冶炼分离技术进行出口管制。2023年，中国锑氧化物、锑制品与废料、锑矿砂及精矿、未轧锻铅含锑，23年出口分别为3.58万吨、0.53万吨、0.6万吨、0.38万吨，折金属吨约3万余吨。由于对氧化锑出口的管制仅限于99.99%纯度，我们认为对锑实际需求影响有限。此外，出口管制也不一定对价格形成压制。去年7月12日宣布镓锗出口禁令后，镓价在4个半月内由1775元/kg涨至1915元/kg，涨幅7.9%；而锗价则由0.96万/kg在今年涨至1.58万/kg，涨幅65%。我们认为，只要需求侧有较强的景气下游支撑，出口管制对金属价格影响有限。我们认为，目前锑的需求端依然有较强景气支撑，且随着出口管制的陆续推出，金属的战略性地位提高，有望带来锑板块整体估值的提升，同时建议关注钨、钼、锡、稀土等同为战略金属板块可能的扩散。 基本金属：市场需求回暖，价格企稳上涨。1）铜：本周铜价重心上移，沪铜收盘于73930元/吨。宏观方面，美国7月零