国信证券：兴发集团（600141）-磷硅高景气延续，新材料加速放量

兴发集团(600141)核心观点2021年业绩符合预期，利润爆发增长。2021全年营收236.07亿元（+28.9%），归母净利润42.47亿元（+583.6），扣非归母净利润44.87亿元（+609.9%）。其中四季度单季营收70.27亿元（同比+126.9%，环比+4.5%），归母净利润17.59亿元（同比+571.7%，环比+30.6%）,扣非归母净利润18.81亿元（同比+617.9%，环比+26.3%），公司全年收入、归母净利润均呈现逐季提升，全年毛利率提升17.2pp至33.4%，净利率提升14.6pp至18.0%，业绩符合预期。受益主营产品高景气、重点项目建成投产，业绩爆发增长。公司业绩爆发增长得益于（1）草甘膦产品高景气，全年板块营收75.5亿元（+71.1%），毛利率39.8%（+20.9pp）,产量16.6万吨（+3.1%），均价37380元/吨（+95.9%，均价包含制剂）；子公司泰盛化工全年营收64.4亿元（+41.3%），净利润13.3亿元（+2664.6%）。（2）有机硅产品高景气，全年板块营收52.2亿元（+98.1%），毛利率33.7%（+7.6pp）,