东亚前海证券：招商银行（600036）-2021年报点评：业绩稳居行业龙头，大财富管理成效显著

招商银行(600036)核心观点3月18日，招商银行发布2021年报。2021年实现营收3312.53亿元，同比增长14.04%；归母净利润1199.22亿元，同比增长23.20%。全年净息差2.48%；非利息净收入占比营收38.44%，同比上行2.14pct。营收保持双位数增长，ROAE龙头地位仍然稳固。21Q4单季营收798.43亿元，同比增长15.63%，增速高于21Q3。连续四个季度的单季非息增速高于营收，“轻型银行”特征凸显。21Q4单季归母净利润263.07亿元，同比增长26.85%，增速高于21Q3。2021年ROAA、ROAE分别为1.36%和16.96%，同比分别上行0.13pct、1.23pct，业绩持续走强，ROAE为已披露业绩快报上市银行中第一，板块龙头的地位稳固。单季息差环比上行，大财富管理战略实现价值产出。21Q4单季净息差为2.48%，维持了Q3环比上行1BP的趋势。Q4生息资产平均收益率、付息负债平均成本率环比Q3均持平；单季息差强势上行主要受益于生息资产“量增”的拉动。财富管理与资产管理手续费协同发展，飞轮效应显现。2021年非息收入为1,273.34