中泰证券：中国平安2021年报点评：进一步计提华夏幸福的减值准备，寿险代理人拐点还未到来

中国平安(601318)投资要点事件：中国平安于3月17日披露2021年报，集团营收和归母净利润分别同比下降3.1%和29%至1.18万亿元和1016亿元，集团归母营运利润（OPAT），EV和股息同比增长6.1%，5.1%和8.2%，寿险NBV同比-23.7%，集团总投资收益率4%，股息分配略超预期，净利润表现较弱。新增客户数量继续下降，全年已经计提432亿元华夏幸福减值1、21年平安集团新增客户同比下降12.5%至3240万，互联网渠道占比35.8%，21年末平安互联网用户转化为客户的比例同比下降0.62pct至31.82%，持有多账户的客户占比同比提升1.23pct至8926万人，客户经营情况平淡；2、集团OPAT同比增长6.1%至1480亿元，其中寿险，产险，银行，资管和科技的OPAT分别为3.5%，0.2%，25.6%，9.4%和19.5%，a、产险4季度经营较差，当季OPAT同比下降43%，综合成本率由前3季度的97.3%恶化至全年的98%，预计车险和责任险经营较弱；b、大资管业务中的信托全年净利润下降91%至2.3亿元，报表显示为信托板块有15.1亿元的投资收益亏损及11.