中银证券：招商银行（600036）-盈利能力提升，财富管理优势持续

招商银行(600036)年报摘要：招商银行2021年净利润同比增长23.2%。利息净收入同比增长10.2%，手续费净收入同比增长18.8%，其他非息同比增长26.7%，营业收入同比增长14.0%；年末总资产同比增长10.6%，贷款增长10.8%，存款增长12.8%。年末不良率0.91%，拨备覆盖率484%，核心一级资本充足率12.66%。招商银行年报业绩延续高增，盈利能力进一步向好，资本实力继续强化，4季度净息差环比继续回升，手续费高位快增，资产质量保持优异。我们认为公司具备扎实的客户基础和客户经营能力，领先的财富管理能力、优秀的资产负债摆布能力，随着公司大财富、数字化战略推进，竞争优势或进一步凸显。继续看好公司投资价值，维持买入评级。支撑评级的要点利润增速居可比同业前列，ROE、ROA均同比提升招行4季度单季净利润同比增26.8%，带动全年净利润实现23.2%的同比增长，增速较前三季度提升1个百分点，增速处于可比同业前列。拆分来看，营收向好以及拨备计提力度减轻促使利润增速边际提升。公司全年营收同比增14.0%，较前三季度提升0.5个百分点；全年手续费净收入同比增18.8%（vs前三季