国信证券：爱柯迪（600933）-2021年年报点评：利润端短期承压，加速电动智能化战略布局

爱柯迪(600933)核心观点营收端表现优于行业，利润端短期承压。公司披露2021年年度报告，2021年实现营收32.06亿元，同比+23.75%，归母3.10亿元，同比-27.24%；2021Q4营收8.54亿元，同比+0.76%,环比+9.48%；归母0.31亿元，同比-82.07%，环比-61.73%。预计公司营收增长主要受益于中小件市场占有率持续提升、新能源汽车业务大幅增长，利润端主要受原材料价格持续大幅上涨、国际海运费持续大幅上涨、人民币持续升值等外部因素影响。明确“新能源汽车+智能驾驶”的定位。2021年，公司获得的新能源汽车项目、热管理系统项目、智能驾驶视觉系统项目寿命期内预计新增销售收入占比约为70%。随在手订单逐步量产，预计将对公司经营带来积极贡献。战略目标明确，产品覆盖全面。公司围绕“中小件+新能源三电系统+一体化压铸”扩大产品版图。其中，中小件业务包括铝压铸转向、制动、动力、雨刮等，为公司拳头业务，近年市占率稳步提升，经营优势明显。新能源汽车业务增速显著，2021年销售收入同比增长180%。其中新能源汽车热管理系统，新能源汽车电控系统、电驱系统产品贡献7%以上收入