华西证券：招商银行（600036）-Q4存贷表现亮眼，轻型银行战略框架明晰

招商银行(600036)事件概述：招商银行发布年报：2021年实现营业收入3312.53亿元(+14.04%，YoY)，营业利润1480.19亿元(+20.69%，YoY)，归母净利润1199.22亿元(+23.20%，YoY)；2021年末总资产9.25万亿元(+10.62%，YoY；+3.72%，QoQ)，存款6.35万亿元(+12.77%，YoY；+5.57%，QoQ)，贷款5.57万亿元(+10.76%，YoY；+1.25%，QoQ)。零售AUM10.76万亿元(+20.33%，YoY)；2021A净息差2.48%(-1bp，YoY)，Q4净息差2.48%(+1bp，QoQ)；不良贷款率0.91%(-2bp，QoQ)，拨备覆盖率483.87%(+40.73pct，QoQ)，资本充足率17.48%(+1.12pct，QoQ)；年化ROE16.96%(+1.23pct，YoY)。拟派现1.522元/股，分红率33%。分析判断:四季度营收提速，全年财富管理贡献过半中收；Q4减值少提赋能利润弹性空间营收端，2021年营收累计同比+14%，在前三季度增速基础上再提升0.5pct，四季度营