安信证券：燕京啤酒（000729）-U8势头强劲，老牌燕京复兴

燕京啤酒(000729)行业进入存量时代，公司顺应趋势引领品牌高端化：国内啤酒行业产量2014-2021年持续下滑，较2013年同比-29.6%。在高端化趋势下，各企业从跑马圈地的竞争模式转向高端化迎合消费升级。在行业高端化的大趋势下，公司顺应行业趋势推出燕京U8、V10、狮王等高端产品，引领品牌高端化。U8大单品引领高端化，燕京八景顺应国潮趋势：目前公司已构建起燕京主品牌+惠泉、漓泉、雪鹿3大区域优势品牌的“1+3”品牌矩阵，并实现3元以下低端产品到10元以上高端产品的价格带全覆盖。燕京U8大单品以低度酒的差异化定位切入中高端市场竞争；2019-2020年公司陆续推出“燕京八景”系列，以“国潮”+“精酿”两大卖点推动公司产品高端化进程。渠道：线上线下齐发力，积极推动渠道变革：公司与电商合作，在线上渠道主推中高端产品。在2021年天猫双十一期间，公司中高端产品GMV贡献率达62%。线下渠道方面，公司开辟新的线下渠道，试水小酒馆“燕京社区酒号”。公司依托小酒馆消费场景进行消费者培育，主要推广精酿等高端产品。公司通过深度分销减少分销环节，有利于费用投放更加集中于经销商，提高公司的终端价格控