信达证券：中国平安（601318）-寿险业务持续承压，仍处于改革期

中国平安(601318)事件：中国平安发布2021年全年业绩报告，实现归母营运利润1479.61亿元，同比+6.1%；年化营运ROE达18.9%；归母净利润1016.18亿元，同比-29%。全年股息每股派息2.38元，同比+8.2%。点评：受华夏幸福减值影响，2021年全年归母净利润降幅继续扩大。2021年归母净利润同比-29%，主要受华夏幸福减值（Q4较上半年进一步增提73亿元至432亿元）和准备金计提（全年减少税前利润225.7亿元）影响。2021年归母营运利润1479.61亿元，同比+6.1%（Q3同比+9.2%），其中寿险及健康险业务实现营运利润970.75亿元，同比增长3.6%。全年分红2.38元/股，同比+8.2%。新业务价值和人力数量继续承压。渠道改革阵痛持续，2021年NBV同比-23.6%至378.98亿元，降幅较Q3的-17.8%进一步加大。其中新单保费同比-8.5%，增速较Q3的-4.5%进一步下滑，新业务价值率同比-5.5pct至27.8%，同样较Q3下滑2.9pct，主要因为储蓄型业务占比上升8ppts以及费用率、继续率等调整影响所致。人力发展方面，坚定“三高