浦银国际证券：立讯精密（002475）-消费电子业务扩张无惧手机需求下滑，汽车电子支撑长期增量市场

立讯精密(002475)我们下调立讯精密（002475.CH）的目标价至43.7人民币，潜在升幅29.8%，并重申“买入”评级。立讯精密长期和短期业务扩张战略清晰，执行到位；电子行业基本面预期与估值下行空间有限，重申“买入”评级。年初至今公司股价下滑超过30%。不仅受智能手机一季度需求较弱，出货量同比环比均承压影响，也受二级市场大环境剧烈波动的情绪影响。我们认为，市场对今年智能手机出货量的预期已在较低水位，基本面预期继续下行风险较小。我们维持2022科技展望中今年手机出货量同比增长4%的预测和季度出货量同比先下后上的形态判断，期待二季度起手机出货量环比同比向上改善。立讯作为苹果供应链龙头，在一季度疲弱的情况下，预计实现净利润同比25%-30%的增长实属不易。但无论是中短期在苹果供应链、非手机等制造平台的稳步扩张，还是在汽车电子、汽车ODM等长期布局，都有助于立讯业绩的递增（参考公司首次覆盖）。我们重申“买入”评级，公司有望从二季度开始享受基本面改善和估值提升的双重利好。2021年及1Q22业绩稳步增长。立讯4Q21净利润同比下降6%，1Q22净利润预告中位数同比增长28%，都略低于市场