中泰证券：今世缘：营收符合预期，后百亿势能延续

今世缘(603369) 投资要点 事件：公司发布2024年半年度报告，2024年H1公司实现营业收入73.05亿元，同增22.35%，实现归母净利润24.61亿元，同增20.08X，实现扣非归母净利润24.46亿元，同增19.23%：单二季度实现营业收入26.34亿元，同增21.52%，实现归母净利润9.29亿元，同增16.86X，实现扣非归母净利润9.21亿元，同增14.79X． 营收整体符合预期，季节性波动收窄合同负债。上半年公司收入增速符合预期，上半年公司实现营业收入73.05亿元，同增22.35%．其中单二季度实现营业收入26.34亿元，同增21.52%；结合合同负债来看．公司上半年营业收入+△合同负债总计55.32亿元，同增9.35%．单二季度公司营业收入+△合同负债总计23.24亿元，同增7.94%：我们认为主要系季节性因素以及公司给予经销商更宽松的回款政策所致。从销售牧现的角度来看，2024H1公司实现销售收现62.25亿元，同增8.15%．单二季度实现销售收现24.95亿元，同增7.13%。 四开对开配额制下稳定增长，单开淡雅持续贡献增量。从产品结构的角度来看，公司上半