国信证券：金禾实业（002597）-代糖景气度维持高位，甜味剂龙头业绩高增长

金禾实业(002597)事项：公司公告：公司发布2021年度业绩快报公告，经初步核算，2021年全年实现营业收入58.45亿元，同比增长59.44%；实现归母净利润11.68亿元，同比增长62.62%。国信化工观点：1）大宗化学品和甜味剂景气度双上行，公司业绩大幅增长：2021年前三季度公司实现归母净利润7.13亿元，四季度单季度实现归母净利润4.55亿元，同比增长145.95%。报告期内，公司5000吨/年三氯蔗糖产能投产并完成产能爬坡，贡献增量业绩。2021年大宗化学品景气度上行，公司部分大宗化学品销售均价同比上涨。2021年大宗商品景气向上，公司主营的大宗商品价不同程度上涨，其中三聚氰胺和碳酸氢铵价格大幅上涨，全年分别上涨44.64%和49.81%，硝酸、甲醛和双氧水价格年中最高分别达到2979元/吨、2065元/吨和1748元/吨。同时由于原料价格上涨，公司甜味剂和香料等食品添加剂产品销售价格有所提升，全球代糖需求随着疫情复苏增长，公司主营甜味剂产品量价齐升，推动公司业绩大幅增长。2）三氯蔗糖新增产能首先，供需收紧代糖景气向上：2021年8月开始，全球疫情逐步恢复，下游食品饮料