安信证券：中航产融（600705）-增资发力供应链金融，战略协同效应可期

中航产融(600705)贯彻落实“十四五”战略规划，中航产融增资金网络发力供应链金融。近期，中航产融以自有资金1.55亿元参与金网络公司增资，增资后中航产融持股比例提升至22.41%，成为金网络第一大股东，合并增资前通过子公司持有金网络股权，共计持股比例为27.64%。增资完成后，金网络有望解除资本金不足的发展制约，中航产融则预期加强航空产业链融合。长期困扰军工供应链融资的三大痛点。1）融资难，中小企业、民参军在军工产业链数量庞大、体量小。此外，由于军工产业涉军不透明等因素，存在贷款难、融资难等痛点；2）融资贵，我国中小企业平均融资成本普遍在10%-20%之间；3）资金到位慢，军工企业平均资金回款周期长达8-10月，而传统融资方面，中小企业贷款审批流程长，审批难度大等特点。航信平台三大核心业务聚焦军工供应链发展痛点，业务实现全行业拓展服务。金网络背靠中国航空工业集团，专注于供应链金融科技服务。航信平台作为金网络服务的核心平台，深耕军工、拓展产业，构建了以“航信”在线应收账款保理、军工订单融资、存货融资三大核心业务为主的线上供应链金融服务体系，满足供应链条各个层级和生产经营各个阶段的资金