国信证券：山西汾酒（600809）-青花继续引领高增长，开局靓丽，全年可期

山西汾酒(600809)事项：公司公告：2022年整体市场动销良好，青花汾酒系列等中高端产品实现大幅增长，营业收入及净利润均实现历史最好水平；2022年1-2月，预计实现营业总收入74亿元以上（同比+35%以上），归母净利润27亿元以上（同比+50%以上）。国信食饮观点：1）1-2月开门红业绩兑现，青花和玻汾销售势头持续迅猛；2）公司品牌和渠道势能不断提升，业绩有望稳步兑现；3）投资建议：公司高端化和全国化步伐稳健，看好公司中长期成长确定性，我们预计2021-2023年公司营业收入为206.4/273.2/343.0亿元，归母净利润为54.1/76.5/100.1亿元，对应摊薄EPS为4.43/6.27/8.21元，对应当前股价PE为62/44/33x，维持“买入”评级。评论：1-2月开门红业绩兑现，青花和玻汾销售势头持续迅猛2022年春节公司回款和动销表现突出（预计回款比例约30%），保障开门红业绩。1-2月业绩增速略超预期主要受益青花系列继续放量带动产品结构提升，我们预计1月份青花系列占比或升至40~50%。渠道反馈3月份青花30复兴版将上调打款价100元/瓶（目前打款价969元/