国信证券：华熙生物（688363）-玻尿酸全产业链龙头表现稳健，功能性护肤业务持续优异

华熙生物(688363)2021年业绩稳健增长，与此前业绩快报一致。华熙生物2021年全年营收49.48亿元，同比+87.93%，实现归母净利润7.82亿元，同比+21.13%，其中剔除因股权激励确认的股份支付影响后同比+34.33%，扣非净利润同比+16.74%。公司同时公布利润分派方案，拟每10股派发现金红利4.9元，分红率30.06%。此外，公司公告了2021年1-2月主要经营数据，营收预计取得同比55%的增长，主要受益与功能性护肤品板块增长强劲等。各产品线全面增长，其中功能性护肤品销售同比增长达146.57%。收入分拆看，原料业务在海外疫情持续下仍取得同比28.62%的稳健增长，主要受益国内市场开拓以及其他生物活性物原料业务的爆发增长；医疗终端业务取得同比21.54%的稳健增长，其中皮肤类医疗产品实现收入5.04亿元，同比增长15.88%；功能性护肤品业务取得同比146.57%的高增长至33.20亿元，收入占比达到67%，其中润百颜/夸迪/米蓓尔/BM肌活分别同比增长117%/150%/111%/286%，旗下7款单品实现年销售过亿。会计准则调整影响毛利率，整体现金流状况向好。