中泰证券：华依科技（688071）-国内动力总成测试领先企业，打造IMU第二增长曲线

华依科技(688071)报告摘要深耕动力总成智能测试，新能源业务占比快速提升：公司自成立以来持续自研发动机冷试设备并将业务范围拓展至动力总成各细分测试领域。以此为根基，公司近年来推出面向下游客户新产品研发设计的测试服务业务，在动力总成、自动驾驶测试等领域皆有覆盖。随着汽车电动化发展，新能源动力总成测试设备在公司测试设备业务收入占比由2017年的4.27%提升至2021H1的53.10%。与此同时，公司逐步加快实验室建设，检测服务的测试台架数量持续增加。汽车产销回暖提振测试需求，对标AVL迈向综合型测试供应商：根据中汽协数据显示，2021年我国乘用车产销分别实现2140.8万辆和2148.2万辆，同比分别增长7.1%和6.5%。与此同时，我国新能源车渗透率快速提升，由2020年的5.8%提升至2021年的14.8%。随着汽车产销回暖以及新能源渗透率的提升，动力总成测试领域需求将进一步打开。根据我们的测算，2025年我国动力总成测试设备的市场空间有望达44亿元。近年来，华依科技等国内厂商凭借本土化、高效率的优势正逐步替代AVL等海外龙头，向领先的综合测试供应商迈进。测试设备+服务共振，打造