安信证券：芯源微（688037）-营收同比大增，前道涂胶显影进展顺利

芯源微(688037)事件：公司发布2021年年报，2021年实现营收8.29亿元，同比增长151.95%；归母净利润0.77亿元，同比增长58.41%；扣非归母净利润0.64亿元，同比增长395.83%。从Q4单季度来看，Q4实现营收2.81亿元，同比增长140.64%，环比增长43.41%；归母净利润0.24亿元，同比增长485.71%，环比增长34.67%；扣非归母净利润0.18亿元，同比增长755.95%，环比增长10.00%。21年营收同比大增，期间费用占比大幅下降：公司全年营收、归母净利润同比大增，主要原因为半导体行业景气度持续向好，同时公司集成电路前道晶圆加工领域产品收入实现快速放量。从收入结构来看，2021年光刻工序涂胶显影设备产品营业收入5.06亿元，同比增长114.40%，占收入比例61%；单片式湿法设备产品营业收入2.90亿元，同比增长280.56%，占收入比例44%。从盈利能力来看，公司2021年毛利率38.08%，同比-4.5pct，，毛利率有小幅下滑，期间费用合计占营收比例30.90%，同比-10.33pct，期间费用占总体收入比例大幅下降，主要系规模效应凸